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中国600亿美元帮非洲黑兄弟仅是当活雷锋吗?

作者: 深圳市爱智资产管理有限公司发表时间:2018-09-04 14:05:39浏览量:874

中国“一带一路”的投资和援助,本质上是第三次国际美元的循环。第一次美元的输出方是“富油国”,第二次的输出方是日本,这次是中国。如果运作得好,对中国的发展是有好处的。
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      今天,大大在中非合论坛上表示:中国将向非洲提供600亿美元的支持。微信朋友圈就炸开锅了,各种说法见诸朋友圈:什么中国还不富,凭啥装大款去帮非洲穷兄弟?国内医疗、教育和养老还缺钱,为啥不投入到国内,非要勒紧裤腰带去打肿脸子充胖子。更有把《邓小平文选》第三卷第116-117页的原话:“千万不要当穷国家的头,他们只是想要钱而已。”搬出来,来影射当朝大大违背了邓大大的教导!

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      其实这些人完全没有搞懂这种援助的性质和运作方式。这种以美元支付的援助一般都是有具体项目支撑的买方信贷方式进行的。举个例子: 比如尼日利亚有一个水电站要修,但政府没钱没技术,此时中国建筑海外公司跟尼日利亚政府谈: 如果项目承包给我修,我让我们国家的开发银行给你们美元贷款,以后水电站修好后分多年还款。合同签订后,国开行的贷款直接给了中国建筑海外公司做工程款(可怜黑兄弟是见不到美元的!),中国建筑拿着这笔美元找银行换成人民币,银行又把这笔美元找央行兑换成人民币流向国内金融市场,这样就完成了基础货币的发行。

      在目前中国基建能力和大宗商品产能过剩的情况下,这是一个一举多得的好办法。首先,消化国内的过剩产能;第二,把外汇储备投出去,然后通过产品输出和项目承包的方式收回来,再次以外汇储备来发国内的钞票,创造流动性,激活国内经济;第三、对巨额的外汇储备进行多元化的投资,提高收益率;最后,在与非洲兄弟的深入合作中,拉深感情,建立影响力,……。

      可惜很多人只静态地看到黑兄弟很穷,担心黑兄弟还不起钱。根本没有认清楚货币创造经济的动态本质。

      那这个事情是不是可以不计风险和成本地玩下去呢?肯定不是,万事都要讲的是可持续性,否则迟早变成庞氏骗局,最后是大量的黑兄弟赖账不还。各种新兴市场的债务危机就是这种集中赖帐的表现。这个事情的是否要玩下去,是在战略的指导下,国开行从贷款的微观层面,国家外汇管理局从宏观层面去评估和约束。

      1、微观层面,国开行要评估每个项目的借款回报率和违约风险。违约风险对于新兴市场穷国家来说就是政治稳定性风险。如果政治稳定,违约风险不大;而项目的回报率取决于项目本身。这些项目大多是基础设施项目,而基础设施的建设对于穷国家来讲,会降低经济的交易成本,成本的降低会形成一个激活经济的正循环,经济的繁荣就会保证税收,税收就会保证项目的回报率。中国经济当年就是这样发展起来的。

     2、 宏观层面就是国家外汇管理局的资产负债表的风险管理。总共3万亿美元的资产,投多少在美国国债,投多少去给国开行去干这种高风险的新兴市场国债,多少存成现金以备兑付,这是资产负债表的资产组合问题。为了防风险,在经营中还要提坏账准备金等等。这是国家外汇资产在国家战略指导下的经营管理问题。

      这个游戏具有很强的动态属性,往往经过一个良性的高速发展后,积累的风险才显露出来。但这个世界永远是在发展中解决问题,不能怕风险而不发展了。就像人不能怕吃饭会衰老而不吃饭了一样。

      这种玩法不是中国的创造。实际上这涉及到早已存在的“美元循环”的问题。巨量国际贸易导致在外的美元如何循环,一直是一个重要的国际金融现象。早在70年代,石油美元的循环问题就促使了国际贷款向不发达国家转移,这个过程索罗斯在《金融炼金术》的第五章“国际债务问题”和第六章“贷款的集团体制”都有详细的描述。他把这一个过程描述为一个“反身性过程”,开始于国际贷款的磅礴发展,最后过度发展成为新兴市场危机,然后齐心协力进行救市。第二次壮观的国际美元循环发生在日本和周边的“四小龙”和中国之间。这在沈联涛(原香港证监会主席)的大作《十年轮回》中有详细描述,日本当时有巨额的美元储备和强大的先进制造能力。为了防止贸易顺差不断扩大,日本企业向东南亚投资制造业产业链的各零部件工厂。这些对外投资先后带来了“四小龙”和中国的崛起,过度的繁荣也以亚州金融危机结束。这个过程最后的净效应是日本的影响力不断扩大,日元不断国际化,日本国民财富不断增加。


      中国“一带一路”的投资和援助,本质上是第三次国际美元的循环。第一次美元的输出方是“富油国”,第二次的输出方是日本,这次是中国。如果运作得好,对中国的发展是有好处的

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